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　　本周(2022.5.16-2022.5.20)建筑材料板块(SW)上涨2.78%，上证综指上涨2.02%，超额收益为0.76%。本周建筑材料板块(SW)资金净流入额为-2.93 亿元。其中水泥(SW)上涨0.59%，玻璃制造(SW)上涨5.08%，玻纤制造(SW)上涨3.41%，装修建材(SW)上涨3.41%。

　　【周数据总结和观点】

　　4 月地产数据进一步下探，基建投资4 月数据发力不足，下游需求疲软加深。

　　目前建材重点关注三大方向：1)政策催化：地产的快速下滑需要政策托底，稳增长也需要持续发力，政策持续宽松是大概率事件，对建材行情有催化作用，但易震荡；2)需求：由于地产下滑的惯性，目前建材需求主要依赖基建稳增长，若基建投入持续加大，水泥板块存在小幅修复预期；3)原材料价格：消费建材龙头收入端韧性较强，能够逆势增长，但受原材料价格上涨影响，成本端压力空前，利润率同比下滑较大，若上游大宗原材料价格调整，消费建材利润修复弹性大，重点关注蒙娜丽莎、志特新材、伟星新材、坚朗五金、东方雨虹等受原材料价格影响较大的龙头。4)强细分市场：建筑减隔震立法带来市场爆发式扩容，重点关注震安科技。

　　1、 水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比继续走低，跌幅为1.7%。价格回落地区仍集中在华北、华东、中南和西南等地，幅度20-40元/吨；价格上涨区域主要是江西和湖南，幅度30-50 元/吨。5 月中旬，随着强降雨天气减少，国内水泥市场需求略有好转，企业出货率环比提升5%，由于整体出货水平仍停留在6-7 成水平，库存持续高位运行，水泥价格延续下跌走势。

　　2、 玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1989.11 元/吨，较上周均价(2038.25 元/吨)下降49.54 元/吨，降幅2.43%。主要系供需矛盾严峻，浮法厂库存持续积累，下游需求仍较为一般，同时受五月上旬华北地区玻璃价格下调冲击，华东、华中等地相应跟跌。全国13 省样本企业原片库存为6452 万重箱，周环比+121 万重箱，同比+5180 万重箱。纯碱价格仍处高位，部分浮法企业面临亏损，对高库存承受度略有下降，关注冷修动态。

　　3、玻纤近期市场变动：本周2400tex 缠绕直接纱主流5700-6000 元/吨，较上周环比价格下调0.94%，同比降幅1.5%。电子纱市场价格涨后趋稳，目前下游仍以按需补货为主仍，主流成交在8700-9100 元/吨不等，环比趋稳。截至4 月底，玻纤企业库存33.7 万吨，环比3 月增加4.6 万吨，同比增加16.3 万吨，库存压力加大。

　　4、消费建材近期市场变动：消费建材上游原材料中，本周PVC 和乳液价格环比有所回落，管材和涂料企业受益；铝价本周小幅反弹，但整体处于下跌态势，继续关注志特新材和坚朗五金成本受益情况；天然气和沥青价格保持高位，瓷砖、防水等板块成本压力较大。

　　风险提示：政策宽松不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

（文章来源：国盛证券）

文章来源：国盛证券

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