建材行业周报:4月水泥产量创历史同期最高 下游房地产保持韧性

2022-01-18 18:57:05

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  本周关注:4 月水泥产量创历史同期最高,下游房地产保持韧性4 月水泥产量当月同比、累计同比分别达到6.3%、30.1%,较2019 年同期的复合增速分别达到5.88%、5.97%。2021 年前4 个月全国水泥产量累计同比30.1%;2021 年前3 个月全国水泥产量累计同比47.3%;2020 年前4 个月全国水泥产量累计同比-14.4%。2021 年4 月全国水泥产量当月同比6.3%;2021 年3 月全国水泥产量当月同比33.1%;2020 年4 月全国水泥产量当月同比3.8%。

  4 月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到15.9%、10.5%,较2019 年同期的复合增速分别达到4.56%、5.48%。2021 年前4 个月全国平板玻璃产量累计同比10.5%;2021 年前3 个月全国平板玻璃产量累计同比8.6%;2020 年前4 个月全国平板玻璃产量累计同比-0.3%。2021 年4 月全国平板玻璃产量当月同比15.9%;2021 年3 月全国平板玻璃产量当月同比9.4%;2020 年4 月全国平板玻璃产量当月同比-6.8%。

  4 月商品房销售面积、房地产投资、基建投资较2019 年同期的复合增速分别为8.01%、10.3%、3.8%,房地产投资同比继续快速增长。2021 年4 月商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比增长19.2%、-11.3%、-9.3%、-3.1%,较2019 年同期的复合增速分别达到8.01%、-6.73%、-5.40%、-6.00%,2021年3 月较2019 年同期的复合增速分别达到8.88%、6.46%、-2.00%、-3.21%。

  2021 年4 月百城住宅价格指数同比4.1%,较上月持平;广义库存去化周期3.05年,较上月减少0.03 年。2021 年4 月房地产投资、基建投资同比增长13.7%(3 月14.7%)、2.8%(3 月21.6%),较2019 年同期复合增速分别为10.3%、3.8%,基建投资放缓;4 月固定资产投资完成额累计同比19.90%,较2019 年同期复合增速-3.9%。近期土地购置费增速较快,支撑房地产投资;4 月建筑工程、土地购置费当月同比增速分别为12.6%、19.4%,较2019 年同期复合增速分别为6.1%、9.3%。

  板块涨跌幅:本周上证综指下跌0.1%、创业板指上涨2.6%、万得全A 上涨0.5%、建筑材料(申万)上涨0.0%。建材行业细分领域中,玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+1.3%、-1.5%、-1.4%、-2.1%、+1.6%个股涨幅前五:福莱特(+11.2%)、九鼎新材(+11.0%)、ST 罗普(+10.3%)、渝三峡A(+10.2%)、长海股份(+9.6%)

  个股跌幅前五:*ST 金刚(-17.6%)、震安科技(-15.7%)、金圆股份(-7.8%)、正源股份(-6.9%)、耀皮玻璃(-6.5%)

  各版块估值情况:1)水泥:水泥申万指数最新TTM 市盈率为8.05 倍,2015年年初至今市盈率区间为7.32 倍~32.91 倍;水泥申万指数最新市净率为1.31倍,2015 年年初至今市净率区间为1.18 倍~2.73 倍。2)玻璃:玻璃申万指数最新TTM 市盈率为20.04 倍,2015 年年初至今市盈率区间为13.77 倍~120.81倍;玻璃申万指数最新市净率为3.38 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.25倍~4.83 倍。3)管材:管材申万指数最新TTM 市盈率为21.91 倍,2015 年年初至今市盈率区间为19.68 倍~87.81 倍;管材申万指数最新市净率为2.71 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.99 倍~5.87 倍。4)耐火材料:耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为16.03 倍,2015 年年初至今市盈率区间为13.61 倍~218.07 倍;耐火材料申万指数最新市净率为1.80 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.42 倍~6.11 倍。5)其他建材:其他建材申万指数最新TTM 市盈率为30.54 倍,2015 年年初至今市盈率区间为17.02 倍~94.69 倍;其他建材申万指数最新市净率为4.32 倍,2015 年年初至今市净率区间为2.07 倍~7.72 倍。

  重点数据跟踪:水泥:全国水泥价格指数周环比上升0.3%,月环比上升3.0%;玻璃:玻璃期货价格周环比下降7.0 %,现货价格周环比上升3.2%;动力煤价周环下降0.5%,金红石型钛白粉现货价周环比上升2.0%;环氧乙烷现货价周环比持平;地产基建:2021 年前4 个月房地产销售同比增长48.1%,新开工面积保持较快增长

  行业动态:1)中玻网:玻璃都去哪了短短半月库存下降78%;2)陶城报:

  最猛涨价潮!8 大陶瓷产区“无一幸免”,“再涨可能停窑”;3)百年建筑网:

  五月份全国水泥产量同比或小幅下降:4)水泥人网:刚刚!大宗涨价!国务院第二次“点名”;5)水泥网APP:58 位“煤老板”被约谈!煤价大降128元

  下周大事提醒:1)5 月24 日:惠达卫浴、沧州明珠、宏和科技、冀东水泥业绩发布会;山东玻纤股东大会召开;2)5 月25 日:中国巨石、宁夏建材、洛阳玻璃、国检集团、深天地A、祁连山业绩发布会;四川双马股东大会召开;3)5 月26 日:宁夏建材、森特股份股东大会召开; 4)5 月27 日:华新水泥、正源股份股东大会召开; 5)5 月28 日:西藏天路业绩发布会;尖峰集团、海螺水泥、坤彩科技、万里石、红墙股份、双良节能、松发股份股东大会召开。

  投资建议:1)水泥价格4 月持续复苏,价格同比由负转正,关注成长性较好以及去年基数较低的华新水泥。2)收入、净利润维持快速增长,产能持续释放,防水新规颁布提升行业景气度,关注低估值标的科顺股份。3)混凝土外加剂行业集中度仍有提升空间,龙头公司重点项目投产提升规模,相关标的苏博特、垒知集团。4)竣工端转暖,下游需求向好;对标海外,国内行业集中度提升空间显著。关注建筑陶瓷行业龙头东鹏控股、蒙娜丽莎。5)长江大保护空间巨大,第一大股东三峡集团在长江大保护中发挥骨干主力作用。关注纳川股份。

  风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等

(文章来源:长城证券)

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